联通第3季净利润下跌 但仍有证券商看好前景

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导读:联通第3季净利润下跌 但仍有证券商看好前景

中国联通日前公布第3季业绩,期内获利仅13.89亿元,倒退5.5%。但前3季度合并计算,期内净利同比上升10.4%至41.89亿元。虽然联通第3季净利下跌,但一些证券商依然看好家企业前景,花旗已调高目标价至10港元。


投资银行花旗的研究报告称,中联通第3季度利润倒退,是由于期内出现2.26亿元的由发行可换股债券所带来的账面亏损。其今年1至9月净利同比上升10.4%至41.89亿元。在9月份,公司增加124万新用户,使其GSM用户数累计达逾1.03亿户,CDMA用户数至3540万户。花旗称,中联通每月每户平均收入(ARPU)已趋稳定,加上客户稳定增长,使未计利息、税项、折旧及摊销前盈利(EBITDA)毛利率改善,因此上调有关目标价。


高盛则轻微调高目标价,由原来7港元上调至7.2港元。该行认为,行业重组还要待在内地落实3G发牌,因此在短期内不会发生,因此憧憬其出售网络是言之尚早。同时联通面对2G的新竞争者,以及3G业务的政策风险。 同时,即使公司成功以50%溢价出售CDMA网络,其带来的增益约为每股0.6港元。 不过高盛质疑中联通之毛利率是否能持续改善,并指出其2006年度业绩可能让市场失望,因其同时营运GSM及CDMA两个网络,有较大营运压力,一旦在CDMA手机方面的补贴增大,便足以损害盈利;且往后可能有更大额,因发行可换股债券而带来的账面亏损。


瑞银维持对中联通的买入评级,目标价为8.6港元不变。瑞银称,中联通第3季度业绩大致与市场预期相若,只是行业重组前景仍不明朗。该行关注,如果与中国网通合并,可能不具效率。摩根大通指出,目前联通仍处于被其最大竞争对手中移动抢去市场占有率的状态。


里昂证券表示,维持中国联通“弱于大盘”的评级﹐目标价位7.30港元。里昂指出,尽管联通9月份新用户数量强劲,但其CDMA业务长期前景令人担忧。因与GSM网络相比,CDMA手机的选择性较低及价格更高,包括澳大利亚电信和Hutch Australia在内的很多CDMA运营商纷纷关闭CDMA网络。里昂证券表示,有关出售CDMA网络的传言不大可能实现,该传言推动该股股价在过去6周内上涨超过15%。

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