破解美中贸易逆差及人民币升值困局

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由两个美国议员提出的舒默法案,虽然已经四次推迟表决,但是在9月份仍将继续在美国国会表决。如果表决通过,中国所有输美商品都将被征收27.5%的惩罚性关税。而这一议案在美国参议院已经获得了多数议员的支持,只要进行表决就肯定能够通过,中国经济表面风平浪静,形势大好,实际上一场关系中国命运的暴风雨正在酝酿,中国能否顺利躲过这场暴风雨,并将损失降到最小,这需要我们中国的经济学家行动起来.


人民币是否应该升值的问题已经成为中国经济决策领域的头等大事,对此中国的专家们也提出了人民币主动升值,美元贬值,提高中国工人工资,提高贷款利率.扩大中国内需,减少出口退税,中国企业走出去,在国际上发行人民币债券等具体的建议,本人认为这些建议虽然都有一定的可取之处,但大多不是很适用,比如人民币主动大幅度升值实际上就是被美国逼杀,美元贬值将使我们多年积攒起来的外汇大幅缩水,提高工人工资,提高贷款利率等变相升值的措施其性质类似于主动自杀,提高中国内需更是不切实际,在国际上发行人民币债券也是远水难解近渴。如果我们再对这些观点进行进一步的分析,就可以知道这些学者们的立论基础都是美中贸易逆差的根源在于中国,应该由中国来解决,其实这是不符合事实的。


面对第一二季度的出口形势,我们的经济学家们又想错了.


中国经济第一二季度都以两位数的速度实现着增长,并且贸易顺差继续加大,这时中国几乎所有的经济学家都以为中国经济形势大好,并有又一些学者开始主张用人民币升值为中国经济降温,比如中央银行货币委员会的金融专家社科院世界经济与政治研究所所长余永定就认为缓调、微调不足以改善中国的贸易状况,并且在预期的引导下,外资的源源流入将产生资产泡沫,人民币应该一次性大幅升值, ,其实这样想是大错特错了, 错就错在这些经济学者并不明白人民币升值与顺差减小的传导过程, 今年中国顺差增大的表象下是中国出口企业带着伤痛挣扎前进,从2005年7月21日央行的汇率改革到现在,人民币升值已经近3.5%,而这3.5%的人民币升值肯定对中国出口企业造成了打击,但这种打击在贸易数字是表现不出来的,这是因为人民币升值与贸易顺差的减小绝不是简单的正相关关系,而是要经过贸易顺差先继续上升再陡然下降两个阶段,其传导过程是:人民币升值造成中国出口企业利润下降,而中国的出口企业如果要想维持原来的收入以使企业正常运转,就必须加大生产,提高出口数量,而这表现在贸易数据上就是中国贸易顺差继续加大,比如近日中央电视台报道上海某大型纺织企业今年其产量是历史上最好的,但企业的利润率却为零,就属于这种情况,当人民币升值对中国出口企业不能造成致命伤害时,这种顺差将持续下去,而当人民币升值的幅度突破出口企业的利润极限,对出口企业造成致命性打击时,中国的贸易顺差发生的将是急转直下,而现在人民币升值与出口的互动关系就处于人民币升值,贸易顺差继续加大的阶段,至于何时突破出口企业利润极限的临界点,到达出口贸易顺差急转直下的第二阶段,目前在学界并没有统一的看法,普遍认为人民币升值5%不会对中国经济产生致命打击,言外之意就是如果人民币升值超过5%就很有可能对中国的出口企业造成致命性打击,而美国为中国设定的7%--10%的升值目标无疑已经大大超出了中国出口企业的承受范围,而如果美国这一目标实现的话,等待中国这样一个以出口为导向的国家来说将是经济停滞, 百业萧条.


美国最新经济形势为持升值主张的中国的经济学者们降一把火


目前美国第二季度经济增长已经从一季度的5.6%骤跌至2.5%,其中个人消费开支第二季度增长2.5%,远低于第一季度4.8%的增速。用于汽车、房屋等耐用品方面的开支,更是从第一季度19.8%的高速增长,减为-0.5%。个人储蓄率也从-1%下降到了-1.5%。该数字已经连续五个季度在零以下。这已经表明美国由于减税和过于松弛的信用卡制度支撑下的经济增长的已成走到了尽头,美国也将进入经济周期的下一个阶段,伴随着美国国内消费能力的降低,美国的对外出口必然要增加,并且中国是最依赖消费品出口的经济体,对美国消费的变化尤其敏感,美国经济的减速必然会导致中国对美出口减缓或者下降,这样两个因素加起来即使人民币不升值,美中贸易逆差也会得到改善。


美中贸易逆差的根源到底是什么?


所有懂得经济学的人都知道,美国的巨额贸易赤字是美国人过度消费的结果,与其他国家无关. 比如最近的统计显示在美国国内生产总值中,个人消费开支占比高达三分之二就足以证明这一观点,实际不少美国的经济学者也是持这样的观点,比如摩根士丹利全球首席经济师史蒂芬?罗奇就认为美国的贸赤是一个多边问题,主要是如由于美国史无前例的国内储蓄短缺和过度消费所致.而美国的过度消费又是主要由以下两大因素造成的.


一,布什减税政策的刺激。美国为了在伊拉克战争中获得民众支持,而采取了减税措施,而减税又造成美国内需旺盛,从而严重挤压了美国商品的出口空间,导致了贸易逆差的增加,这时如果用人民币升值来改善美中贸易状况,则是让中国为伊拉克战争买单.其实这样的事情在美国历史上已经不是第一次,上世纪八十年代,美国里根总统上台后,实行大规模的减税措施同样也造成了美日贸易逆差大幅增加,而那一次则是以日美签定广场协议,日元大幅升值告终,结果日本经济陷入长达十多年的经济停滞,当年已经具有了世界第一的经济实力的日本尚如此,而目前中国的经济实力与病了十几年的日本相比仍然远远不如,如果这个问题处理不当,中国受到的伤害将更大.


二,美国不负责任的信用卡制度也是产生过度消费的另一重要原因. 美国的信用卡制度实际是“给人的弱点以最大的诱惑”,信用卡纵容了美国人过度消费的坏习惯,有了它,美国人就能住在高尚的社区中,衣着体面,生活上档次,并得到令人艳羡的社会地位.但是这并不等于说这些人就有这样的经济实力.他所赚的钱可能并不足以维持这些,.很多人需要用一张卡来养另一张的卡债,结果卡债就会越来越多,2005年9月,曼宁在美国参议院银行、住房和城市事务委员会作证时提供了这样的数据:1989年时美国只有54%的家庭拥有信用卡,如今这个比例提高到75%.如此的金融便利无形中加大了美国人欠债的机会.2005年,美国人因买车、各种生活用品、教育贷款总共欠了银行1.3万亿美元的债,这还不算他们7.2万亿的房屋贷款.统统算下来,这一年美国人民平均每人欠账3.1万美元,相当于当年GDP的2/3.美国已经成为靠“借债度日”的国家,信用卡也将很多美国人推向破产。


三,美国的对华出口管制也是造成美中贸易逆差的另一个重要原因


美国是发达国家,其高科技产品在中国有很强的竞争力,但是严格的出口管制政策却导致美国———这个世界上科技最强大的国家卖给中国的高科技产品竟然比中国卖给美国的高科技产品要少,美国在高科技产品出口上的逆差竟然占到其整个对华贸易逆差的1/3左右。一些美国企业甚至表示,这简直是“美国的耻辱”。这几年来,美国每年都在喋喋不休地抱怨其对华贸易逆差居高不下,明眼人都能得出结论,减少美中贸易逆差的捷径就是美国放宽对中国的高科技出口管制,解决两国贸易不平衡的主动权握其实就掌握在美国手里,


破解美中贸易逆差及人民币升值困局的对策


中国现在所发生的房价居高不下,国内流动性过剩等大部分经济问题都直接或间接的与人民币升值预期有关,中国应该清醒地认识到,这些心理预期和美国的期望值是没有确切底线的, 要人民币大幅度升值的言论是不可靠的。因为如果人民币升值幅度过大,比如年升幅度超过美元与人民币的利差,一定会加剧升值预期,刺激更多的资金流入结汇,进而使国际收支不平衡的矛盾更加突出。非但如此,外界可能还会将此理解为中国政府屈服于外界压力,以真正损害中国的货币主权。与此同时,在中国税收、环保、土地、社会保障、劳工保护等生产成本均很低廉的情况下,在以加工贸易为主体的外贸结构中,较大幅度的升值不仅难以促进中国对外贸易的平衡,还有可能成为外企、民企压榨蓝领工人的理由,并影响到中国的健康发展,所以中国应该彻底消除人民币升值预期,其实在这一问题上中国一开始就陷入了被动,一直处于守势,通过上面的分析,我们可以知道美中贸易逆差的根源不在于中国而是美国,虽然其个人消费增长速度有所减缓,但我们应该看到这是在一个较大的基数上实现的增长,并且个人消费在国内生产总值中高达2/3的占比绝对是不正常的,如果要解决贸易逆差问题,也应该从美国入手,中国应该反守为攻。


我们可以通过各种方式与美国各界尤其是那些具有政策影响力的人士进行沟通,让美国人了解到当前美国的经济结构与当年签定广场协议时已经完全不同了,现在美国经济的增长动力是新经济,而不是制造业,美圆贬值虽然对后者有明显的刺激作用,但对前者影响有限,中美贸易是互补性贸易而非竞争性贸易,人民币升值了中美贸易状况也不会出现逆转,中国对美贸易逆差也不会消失,并且中国经济高速发展对美国也有利,美国要想解决这些问题就应该采取抑制国内消费的措施,放宽对华出口的限制,只有这样才可以从根源上解决美中贸易逆差的问题,如果美元贬值,或对中国实行经济制裁,中国将以抛售美债还击,在美国资金供应如此窘迫的情况下,中国出售债卷美国可能难以找到可以接手的下家,(日本、英国、瑞士、沙特等也没有能力接手)而且在美元资产将处于贬值的态势下更难找到下家接手。世界也将出现对美元及美元资产的信用恐慌,美国的经济将遭受灭顶之灾,这是经济逻辑,“双输”是结论。


总之,解铃还需系铃人,美中贸易逆差的根源在美国,要想彻底解决这一问题也必须是美国政府为此付出努力,中国的经济学界也应该将主要精力用在敦促美国解决国内消费过剩和解除高科技产品对华出口限制的问题上,人民币升值对中国这样以出口为导向的国家来说,可以说是“国命关天”的大事,一定要慎重行事。


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