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昨天晚上,有件事,其实非同寻常。

然而,也许要等到一年之后,世界才会真正看到它的含义。

1、耶班主说了两个事情

这个事情,那就是美联储主席耶伦昨晚的一番大话。

大话什么呢,耶班主说了两个事情。

第一是在她的有生之年,美国不会再看到2008年那样的金融危机;

第二是美国的34家主要金融机构,刚刚搞了最新一轮的压力测试。测试结果很好、很乐观。美国34家金融机构,最坏情况下,可以承受4900亿美元以上的损失,也就是即使损失高达这个数字,都不会影响美国金融机构的正常运营。

这个测试,可能很多人不熟悉。

其实就是个模拟,假设某种情况发生,银行等金融机构,会不会给坏账拖垮。

这个测试,是次贷危机后开始搞的。它也是是美联储货币决策的一个重要依据。因为他们也不想加息,把自己加出来个危机。其实,2008年的危机,从最直接的诱因来说,就是因为要防风险,结果却引发风险的。这其实也往往是金融危机的直接触发因素。

所以,美帝对这个压力测试,那是很重视。几乎每年都搞。

上周刚搞的这次测试,新的东西不多。大概有两个地方:

一是测试范围的进一步扩大。2013年的时候,美国测试的范围是19家主要金融机构,上周测试了34家金融机构。

二是最坏情形假设做了一些调整。比如,2013年的时候,美联储假设美国的商业地产价格,下跌20%;而这一次,假设的情形是商业地产价格下跌35%。显然是把过去几年的商业地产价格上涨的情况考虑进去了。这样来看,美联储假设的最坏情形,实质性的程度并没有变化。

2、回马枪的锋利时点

大致了解之后,我们就知道,耶伦对这个测试结果的评价,折射出的则是,美联储未来两年的货币政策路径。

所以,耶伦昨天说在她有生之年,美国都不会发生2008年那样的危机时,这番大话就很值得品味了。

因为现在的情形来看,触发美国商业地产下跌35%的风险因素,无外乎美国在2018年连续加息,并缩表,也就是回收部分基础货币,引发全球货币的收紧。

这就是耶伦昨夜大话的潜台词。

任何事情的判断与预测,必须在时间的维度下才有意义。

耶伦的这番大话,更重要的信息,还有一个时间点。

这个时间点,当然不是她说的有生之年,而是隐藏在她所提到的压力测试设计里。

这次压力测试假设的是9个季度内,美国金融机构可能会遭受重大损失。

这个时间点,说白了,其实就是耶伦所认为的,美国的货币政策对全球资产冲击最严重的时间点,也就是说,它的最可能指向是2019年初前后。

这一点,与我在6月18日的《一周政经趋势解读》中,所谈到的关键时点,基本吻合:

耶伦的货币战略,所思考的维度是全球性的,美联储的上千名经济学家,进行的各种数据模拟所得到的结果,才是美联储货币战略的真正依据,而这一点是绝不会披露的。

未来一旦美国经济强劲复苏的预期落空,美联储就会面临两个抉择:要么承认美元的缓慢衰落,慢慢接受中美G2,或者是中美欧G3时代的到来;要么就是,冒险重新踏上第三个强势美元的战略之途,再搞一次全球收割。美元战略的回马枪,将会刺出。

如果所有鼓点都可以踏准的话,美元这个回马枪的锋利时点,将在2019年初前后出现。至于其具体的脉络与路径,我们将在今后的《一周》当中,继续解读。

3、是阳谋,是规律

而昨天晚上,国际货币基金组织发布了一个最新报告,认为美国经济2018与2019年的复苏,将低于目前的预期。美元目前高估了10%-20%左右。

这可以说是昨天晚上,美元指数大跌的一个直接原因。此外一个原因,则是欧洲央行行长吉拉德的表态,他说,欧元区要为再通胀做准备,这被认为是要结束货币宽松。

不过,总体来看,昨天晚上的美元大跌,仍然是我在往期的文章中,所谈到的美元回马枪的一个基本路数。

什么是美元的回马枪?这就像古代战场上,先锋大将捉对厮杀,一方发现正面没把握,或者获胜太费劲,就会先行诈退。能而示之以不能。对方一看,这厮似乎不行啊,于是就要追上去,这个时候往往只看到了对方的弱,而忽视了自身的防御,最容易被对方猛然逆行突袭。

而在如今的全球金融阵地战中,华尔街无疑是实力最厉害的。要不是受制于次贷危机形成的内伤以及中国的壮大,美联储恐怕早就暴拉利率,直接碾压了,根本用不着这么费劲的用回马枪。

有人恐怕要说这是阴谋论,其实这不是什么阴谋,而是阳谋,是规律,是大道的表达。

4、财富再分配与生态

金融市场,有两个本质。一个是重配资源发现机遇,另一个就是财富再分配。而经济增长缓慢的时候,财富再分配往往成为主流。

就像我们看到的房地产这一轮狂欢,本质上而言,是一场罕见的财富再分配。在这个过程中,谁先拿到货币,谁先拿到银行的信贷,谁就是最大的得益者。

而被这轮房地产狂欢抛下的人,实质上等于被财富掠夺了,至少暂时如此。这样的掠夺,你是找不到掠夺你的人的。

当然,这种财富再分配不能破坏一个体系的生态循环,否则的话就会导致混乱乃至崩溃。大自然里,食物链任何一个环节的超平衡破坏,都会导致这个食物链的重构。羊若把草连根吃光了,那么羊最后也就要消亡。

这就是为什么全世界的国家,都担心金融风险的根本原因之一。而控制资产泡沫,本质来说,就是防止内部的财富再分配,形成过分掠夺,导致整个体系的最终失败。

所谓拉美化,本质就是如此,先是内部财富分配涸泽而渔,最终导致内部体系失败,内部失败则导致财富外流,又进一步被外部更大的对手劫夺。

5、绕不过的中国

而美元的回马枪,从性质上而言有二,一是压制美国内部的资产泡沫,部分恢复美国的贫富差距过大的生态。另外一个则是通过对外部财富的掠夺,来补血内部的生态失衡。

因为当今的全球金融市场,实际上是构筑在美元的信用全球扩张之上的,美国资本这么干,有着天然的巨大优势,所以,当这次美联储的压力测试,给34家金融机构,打出5000亿美元的损失底线,这给我的感觉是很震撼的,美联储认认真真在准备一次超大的回马枪!

而这个回马枪,成功刺出的概率有多大,在很大程度上取决于中国的去杠杆情况。这不仅是因为中国财富体量大,而更是因为,美元资本若想顺心如意地,引导引导全球资本流动方向,中国是一个绕不过的平台。

如果中国认为美元下来了,松一口气,得过且过下去,那么未来美元就有可能加速加息,兑现那锋利的一刺。相反,如果中国趁此良机,挤压泡沫,削减资产价格尤其是房价与汇率之间的缝隙,那么,美元的回马枪,就非常有可能变成,只有回马没有枪。

所以,昨晚的耶伦的昨夜大话、以及美元的大跌,以不同的时间维度来看的话,可以说是不同、甚至是相反的征兆。

短期来看,未来半年或一年的时间里,一些国家仍可支撑资产泡沫;但越是支撑这个泡沫,也就越意味着,在更长的时间轴上,那个凶险的时点,更加的迫近。

失血于杯中,堪笑猩猩之嗜酒;为巢于幕上,可怜燕燕之偷安。

然而,谁又能说沉迷不是快乐?即使它是泡沫。

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