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在今天的《政经纵横谈》开始之前,要回答很多位朋友的一个问题。对于12月17日,本人的文章《美国按下金融大对决按钮,多空成败系于中国一身》提到的,3年前,我曾预测美联储2015年12月加息一世是真是假?

在这里,本人回答一下。下图是2013年9月出版的《大对决》一书的的内文截图。本书成稿完成于2012年12月底,改稿完成于2013年3月。所以,说是三年前的预测,是没问题的。不是卖书广告,希望朋友们不要因此而购买。

今天的这篇文章,实际也是昨天文章的延续,在昨天的文章中,我曾提到,”这次美元的信用收缩长周期,将是人民币全球大扩张的一个大好时机,有机会我会谈谈这个可能。“

没想到,机会这么快就来了,那就是,美联储加息的当天,阿根廷说要从中国换人民币,再去换美元。

一个天大的误读

大致情况是这个样子的:

阿根廷新总统上台后,昨天取消了4年来的外汇管制,4年严格的外汇管制,阿根廷个人只有从黑市上才能得到美元。这个管制一解除,4年积累的压力倾泄,阿根廷比索当天贬值了30%。这个幅度,其实也正常,日元在2013年的2个月之间,曾对美元贬值20%,阿根廷货币4年对美元,贬值30%,相当于一年贬值7%,属于可以接受的的波动了。

但是,阿根廷没有那么多美元,满足老百姓的美元需求。根据媒体的报道,阿根廷找到了中国央行,请求货币互换。因为中国与阿根廷签有110亿美元左右的互换额度。自然,中方答应了,然后阿根廷就要用这笔大概31亿美元的人民币,到市场上去换成美元,以满足国内抢购美元的需求。

就是这样一个事情,一些人惊呼不得了,美联储加息,阿根廷货币一夜崩溃了,阿根廷央行做空人民币,中国又做了冤大头,人民币前途堪危。

这是一个天大的误解,它其实正是人民币的一件大喜事。

货币互换原来是有用的

这事要从货币互换说起。

中国央行目前已经与30个左右的境外央行,签订了货币互换协议。总额度大概在3万亿人民币左右。

注意,这只是个额度,实际已经执行的,其实并不多。因为,虽然互换保证了双方都不会有汇率损失,但是主动提出的一方,却要承担利息成本。比如,阿根廷今年拿10亿比索换了1亿人民币,1年后到期,就得拿1亿人民币,从中国央行这里再换回10亿比索,不管双方的汇率涨跌如何,双方换的钱数都不会变,因此双方不会产生汇率损失。

但是,这笔互换却会产生利息:谁主动提出来换,谁就要付利息。这次阿根廷提出和中国货币互换,那么,阿根廷就需要为从中国换回的这笔人民币支付利息,利率根据中国的银行间资金利率来计算,目前,也就是年息大概4%左右。

阿根廷本来是可以从欧美国家贷款的,但是成本更高,由于与中国有货币互换的便利,因此干脆从中国换人民币,到国际市场上换美元,满足老百姓抢购美元的需求。这样成本更低。所以,这件事情,对阿根廷来说,是一件最低成本的融资事件。

不过,对人民币来说,却意义很大,因为,它开辟了人民币,在美元收缩周期内,国际化的新路径。看来,央行此前搞的大规模货币互换,是真的有用的。

中国得利锁定,风险很小

我们看看,中国从这次互换中的利益与风险是什么。

这笔互换,首先为中国央行锁定了一年4%左右的利息收入。

风险是什么呢,那就是阿根廷把这笔人民币,砸到海外人民币市场上,引起人民币大贬值。这种可能性微乎其微。

其实,互换之后的货币,对方央行怎么用、给谁用,中国央行是管不着的,那是人家的自由。如今海外人民币市场交易当中,就有一部分,是其他国家央行从中国央行换去的人民币。

只不过,这次阿根廷,是特急情况,它不属于便利贸易的目的,而是属于储备应急的目的,从这个意义上说,阿根廷此举,强化了人民币国际储备货币的形象。

实际效果也将如此。首先,未来一年后,阿根廷央行需要归还更多人民币,要还本+利息,而中国则不会增加对阿根廷比索的需求。这就意味着,阿根廷必须从市场上,或者通过贸易,来积攒更多的人民币,不管从哪里得到人民币,它最终必然都是从中国输出的。

其实,这就是海外人民币产生的最重要过程。如果未来更多的国家,都如阿根廷一样,与中国互换货币的话,一个庞大的海外人民币市场,就慢慢出现了。

假设这3万亿额度全部换出去,利息是4%,那么,只要未来一年,人民币的贬值范围控制在4%左右,中国就稳赚不赔。

当然,比那点利息更重要是,中国将得到一个3万亿级别的离岸人民币市场,这样自发形成一个离岸人民币大市场,人民币才能国际化。

因此,即使未来人民币贬值再多一点,考虑到人民币国际化所带来的利益,也是可以接受的。

人民币上位的绝佳途径

说完这些,不难知道,这次阿根廷卖出人民币的事情,就其本身来说,其实并不新鲜。因为,海外人民币市场上类似的事情,天天都在发生,根本不值得大惊小怪。

这件事情的破天荒之处在于,一个国家出现储备货币危机时,想到的却是人民币,这是第一回。

人民币已经俨然有了美元的范儿。想当初,在美元成为世界霸主之前的金汇兑本位制时代,西欧、拉美等国家也曾一度从美国借美元,换黄金,补充储备。后来,借着、借着,就再也不换黄金了。因为,大家发现,哦,原来每个人都在借美元换黄金,那就干脆大家就用美元好了,何必再多一道手续、多一回交易成本,所以当美国提出黄金与美元脱钩时,大家都觉得甚好!

所以,只要未来若干年内,人民币维持相对的稳定,这样的货币互换,就是人民币上位的绝佳途径啊

这么一件好事情,都能拿来做唱空人民币,唱空中国经济的理由,真是有点。。。

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